Destinados a financiar los gastos de inversión, los créditos al equipamiento continúan su fuerte progresión en Marruecos. Tras cerrar el año 2025 con un aumento del 25,4%, con un volumen vivo superior a los 304.000 millones de dirhams, mantienen su dinamismo al inicio del año en curso. A finales de enero de 2026, su saldo pendiente supera los 306.380 millones de dirhams, lo que representa un incremento de alrededor del 26% interanual, según los últimos datos de Bank Al-Maghrib (BAM).
Detrás de esta dinámica global se perfila una distribución sectorial muy contrastada. En efecto, está marcada por un claro predominio del sector terciario, un fuerte avance de algunas ramas industriales y una contracción acentuada de segmentos manufactureros tradicionales.
Así, el sector terciario acapara la mayor parte de los créditos al equipamiento. A finales de 2025, totalizaba 190.300 millones de dirhams, es decir, el 62,6% del volumen global. Este predominio benefició a varias ramas del sector.
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Se trata, en primer lugar, de las actividades financieras, que encabezan la lista con 56.800 millones de dirhams, y representan por sí solas el 18,7% del total global. Este fuerte avance estaría ligado, en particular, a la transformación del sector financiero, con la digitalización, la ampliación de la bancarización y el auge de las fintech.
Las administraciones locales figuran igualmente entre los principales beneficiarios, con 41.700 millones de dirhams (13,7% del total). Esto se explicaría por las inversiones de las colectividades territoriales en infraestructuras y equipamientos públicos.
Por su parte, los transportes y las comunicaciones captan 21.500 millones de dirhams, es decir, el 7,1% del saldo global, impulsados por las inversiones en logística, infraestructuras portuarias y ferroviarias, así como en telecomunicaciones. Las demás actividades de servicios —en particular la sanidad, la educación y diversos servicios mercantiles— representan 47.200 millones de dirhams, es decir, el 15,5% del total.
En cuanto al sector secundario, recibió 97.800 millones de dirhams en créditos al equipamiento en 2025, lo que equivale al 32,2% del total. Este peso significativo oculta, sin embargo, fuertes disparidades entre las distintas ramas industriales.
La electricidad, el gas y el agua dominan ampliamente con 38.300 millones de dirhams (12,6% del total), impulsados por proyectos vinculados a infraestructuras energéticas y al desarrollo de las energías renovables.
La rama de la construcción y obras públicas le sigue con 20.200 millones de dirhams (6,6%), respaldada por la reactivación de grandes proyectos de infraestructuras, especialmente en carreteras, presas y vivienda.
El resto se reparte entre las industrias químicas y paraquímicas (8.200 millones de dirhams, es decir, el 2,7% del total), las industrias alimentarias y del tabaco (8.200 millones de dirhams, 2,7%), las industrias manufactureras diversas (5.300 millones de dirhams, 1,7%), las industrias metalúrgicas, mecánicas, eléctricas y electrónicas (3.700 millones de dirhams, 1,2%) y las industrias textiles (1.400 millones de dirhams, es decir, el 0,5% del total).
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En lo que respecta al sector primario, sigue estando relativamente poco representado en los créditos al equipamiento. La agricultura y la pesca acumulan 16.100 millones de dirhams, es decir, el 5,3% del saldo global.
Una década de fuerte expansión
En un periodo más largo, los créditos al equipamiento han registrado una clara expansión. Entre diciembre de 2015 y diciembre de 2025, su saldo pasó de 141.500 millones de dirhams a 304.200 millones, lo que supone un aumento del 114,9% en diez años.
El sector terciario es el principal motor de este crecimiento. A lo largo de la década, su saldo avanzó un 207,9%. Este ascenso benefició particularmente a las actividades financieras, donde los créditos se multiplicaron por más de siete (+619,5%).
Las administraciones locales también registran un fuerte incremento (+194,9%), al igual que el comercio (+71,9%) y los transportes y las comunicaciones (+64,6%). Solo la rama de hoteles y restaurantes muestra una evolución más moderada (+15,6%), debido a un contexto sectorial que durante mucho tiempo fue inestable.
Evolución de los créditos al equipamiento por rama de actividad entre 2015 y 2025
| Rama de actividad | Dic. 2015 (miles de millones de dírhams) | Dic. 2025 (miles de millones de dírhams) | Evolución (%) |
|---|---|---|---|
| Créditos al equipamiento | 141,5 | 304,2 | +114,9 % |
| Sector primario | 12,2 | 16,1 | +31,9 % |
| Agricultura y pesca | 12,2 | 16,1 | +31,9 % |
| Sector secundario | 67,5 | 97,8 | +44,9 % |
| Industrias extractivas | 7,7 | 12,5 | +61,5 % |
| Industrias | 19,2 | 26,8 | +39,4 % |
| Industrias alimentarias y del tabaco | 7,9 | 8,2 | +4,0 % |
| Industrias textiles, confección y cuero | 0,9 | 1,4 | +50,3 % |
| Industrias químicas y paraquímicas | 1,8 | 8,2 | +343,1 % |
| Industrias metalúrgicas, mecánicas, eléctricas y electrónicas | 4,5 | 3,7 | -18,2 % |
| Industrias manufactureras diversas | 4,0 | 5,3 | +32,2 % |
| Electricidad, gas y agua | 33,5 | 38,3 | +14,4 % |
| Construcción y obras públicas | 7,1 | 20,2 | +186,7 % |
| Sector terciario | 61,8 | 190,3 | +207,9 % |
| Comercio, reparación de automóviles y de artículos domésticos | 7,3 | 12,6 | +71,9 % |
| Hoteles y restaurantes | 9,1 | 10,5 | +15,6 % |
| Transportes y comunicaciones | 13,0 | 21,5 | +64,6 % |
| Actividades financieras | 7,9 | 56,8 | +619,5 % |
| Administraciones locales | 14,1 | 41,7 | +194,9 % |
| Otras secciones | 10,3 | 47,2 | +358,4 % |
(Fuente: Bank Al-Maghrib)
En el sector secundario, la progresión global alcanza el 44,9% a lo largo de la década. Dos ramas destacan especialmente: las industrias químicas y paraquímicas, que registraron un espectacular aumento del 343,1%, y la construcción y obras públicas, con un 186,7%.
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Por su parte, las industrias alimentarias y del tabaco solo registran un aumento limitado del 4%. En cambio, las industrias metalúrgicas, mecánicas, eléctricas y electrónicas mostraron un retroceso del 18,2%.
En el sector primario, la agricultura y la pesca avanzan un 31,9% a lo largo de la década, una evolución positiva, aunque inferior a la media nacional.
En definitiva, la distribución de los créditos al equipamiento, generalmente destinados a financiar activos duraderos —maquinaria, edificios, tecnologías—, pone de relieve las profundas transformaciones de la economía marroquí: una terciarización acelerada, un esfuerzo sostenido en infraestructuras y energía, pero también dificultades persistentes en ciertos segmentos industriales tradicionales.
Estos datos ilustran las prioridades de inversión del tejido productivo nacional, al tiempo que subrayan los desafíos que aún deben afrontarse para reforzar la base industrial del país.
