A primera vista, la cifra puede parecer confusa: ¿significa esto que Marruecos compró mucho más oro? La respuesta es no. Según explica el banco central, la cantidad de oro almacenada se mantuvo prácticamente estable, en unas 711.078 onzas, equivalentes a cerca de 22 toneladas.
Entonces, ¿por qué aumentó tanto el valor? La explicación está en el precio internacional del oro, que continuó subiendo con fuerza durante 2025. Como ocurre con una vivienda o una acción bursátil, un activo puede valer más aunque su propietario no haya comprado más unidades. En este caso, Marruecos conserva prácticamente la misma cantidad de oro, pero ese oro vale mucho más en el mercado mundial.
Cómo funciona el cálculo
Bank Al-Maghrib precisa que sus reservas y colocaciones en oro incluyen tanto el oro almacenado en Marruecos como el conservado en entidades depositarias extranjeras, además de ciertas operaciones financieras realizadas con contrapartes internacionales.
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Desde finales de 2006, el banco central revaloriza estas reservas tomando como referencia el precio del mercado en el último día hábil del año. De esta manera, cuando el oro sube en los mercados internacionales, también aumenta automáticamente el valor contable de las reservas marroquíes.
En otras palabras, el país no ganó físicamente más oro, pero sí aumentó el valor financiero de las reservas que ya poseía.
Un activo refugio en tiempos de incertidumbre
La subida del oro no es un fenómeno exclusivamente marroquí. En los últimos años, los bancos centrales de numerosos países han reforzado su exposición al metal precioso, considerado históricamente un activo refugio frente a las crisis, la inflación o las tensiones geopolíticas.
El oro suele ganar valor cuando los inversores buscan seguridad ante la incertidumbre internacional, las guerras comerciales o la volatilidad de los mercados financieros. Esa tendencia ha beneficiado automáticamente a las reservas marroquíes.
Qué ocurre con las ganancias
Bank Al-Maghrib también explica que las ganancias o pérdidas derivadas de esta revalorización no se contabilizan como ingresos corrientes clásicos. Estas variaciones se registran en una cuenta específica de evaluación de reservas de cambio, en el marco de un acuerdo firmado el 1 de noviembre de 2022 entre el banco central y el Ministerio de Economía y Finanzas.
Esto significa que el aumento del valor del oro fortalece los activos del banco central y mejora el peso financiero de las reservas del país, aunque no implique necesariamente dinero líquido disponible de forma inmediata para gastar.
